头部券商资深保代“突击入股”人命关天

在监管全面从严确当下，一则对于资深保荐代表东说念主（以下或简称保代）因“突击入股”或面对重刑的音尘，让所有这个词投行圈颇感惧怕。

12月9日，据《财新》报说念，某头部券商投资银行业务惩办委员会实施总司理、保荐代表东说念主杜鹏飞，因在振华新材（SH688707，股价13.60元，市值69.19亿元）IPO（初次公开募股）技俩中涉嫌“突击入股”，被检方以“纳贿罪”拿起公诉。令东说念主惊羡的是，尽管涉案金额为410万元，杜鹏飞个东说念主分得约200万元，但检方建议的量刑却高达10至11年。

此外，《逐日经济新闻》记者留心到，这起案件并非浅薄的贪腐，其背后交汇着刊行东说念主融资受挫后的“主动邀约”、保荐代表东说念主诓骗熟东说念主代握的遮掩操作，以及端正机关对质券从业东说念主员“往复型纳贿”的严厉打击。

一审开庭审理尚未宣判

12月9日，关连某头部券商原保荐代表东说念主杜鹏飞“突击入股”被法院开庭审理的音尘在成本市集平时流传，激励业内热烈关心。有知情东说念主士暗示，该音尘基本属实。据悉，其“突击入股”的对象恰是科创板上市公司振华新材。

据《财新》音尘，该案件已于2025年10月下旬在一审法院开庭审理。检方在告状书中以“纳贿罪”对杜鹏飞拿起公诉，认定其涉案金额为410万元，并给出了极具震慑力的量刑建议——判处10至11年有期徒刑。现在，该案仍在审理中，尚未宣判，但检方的量刑建议已开释出明确的重办信号。

杜鹏飞在投行圈并非新东说念主。在案发前，他曾担任某头部券商投资银行业务惩办委员会实施总司理，履历光鲜，陶冶丰富。

《逐日经济新闻》记者了解到，杜鹏飞曾主握或参与多个伏击成本运作技俩，包括振华新材、想维列控、大参林IPO技俩，以及香雪制药配股和公司债刊行、华锋股份可转债、雷科防务非公开再融资技俩。此外，他在并购重组领域也颇有成立，曾参与盛路通讯、雷科防务、东方精工、红相股份、华锋股份等公司并购重组责任。

然而，即是这么一位履历深厚的“金牌保代”，却倒在了振华新材IPO技俩上。记者通过公开费力梳理出杜鹏飞在该项斟酌履职轨迹：2019年8月，其地点券商与振华新材订立引导合同，杜鹏飞担任引导组组长；2021年1月，公司递交招股书；2021年9月，振华新材到手登陆科创板，杜鹏飞是署名保荐代表东说念主之一。直到2024年11月，振华新材发布公告称，原保荐代表东说念主杜鹏飞因责任变动，不再担任公司保荐代表东说念主。如今看来，那次“责任变动”恰是其跻身于法律漩涡的前奏。

这起案件之是以激励平时讨论，除了量刑之重外，其案发起因也颇具戏剧性和警示敬爱。继续不雅念中，“突击入股”多为保荐代表东说念主诓骗信息上风主动寻租，但在杜鹏飞案中，却出现了刊行东说念主“主动乞助”的情节。

凭证振华新材招股讲明书深刻，2019年7月，即签署引导合同前夜，振华新材启动一轮定向增发，决定以12.50元/股的价钱向原股东融资。公司原诡计召募资金不逾越8亿元，但因部分股份未参与认购，最终只召募到5.13亿元，募资畛域未达预期。

在这种布景下，振华新材主动找到技俩要道东说念主物——引导组组长杜鹏飞。据《财新》报说念，振华新材主动提议，杜鹏飞不错通过老股东代握的容貌参与本轮定增。于是，杜鹏飞最终采用了接受。

公司股价一度进展强劲

不外，为了掩东说念主耳目，杜鹏飞并未躬行出资，而是量度一位谙习的上市公司职员刘飞（假名），向其推介这一契机。刘飞随后出资150万元，将资金转入指定代握账户，股权则登记在某老股东名下。值得留心的是，这一历程中二东说念主未签署任何书面合同，仅理论商定：若将来股票上市产生收益，二东说念主中分。

跟着振华新材上市程度激动，这笔“投资”迎来暴利技艺。2021年9月，振华新材以11.75元/股的价钱登陆科创板。上市后，公司股价进展强劲，限售期内一度飙升至80.00元/股高位。即便到2022年9月首批限售股解禁时，其股价仍保管在50元/股足下。解禁期一到，代握账户便初始连续减握，最终共计完毕收益410万元，刘飞将其中约200万元通过代握东说念主转交给杜鹏飞。

对于“拟上市公司主动邀约”这一说法，记者曾尝试向振华新材方面求证。2025年12月9日，振华新材董事会办公室责任主说念主员恢复《逐日经济新闻》记者称，已关心到联系媒体的报说念，但其层级不了解具体情况，建议记者告成向报说念媒体求证，其未对董事会通知进行进一步转达。

检方这次明确以“纳贿罪”告状并建议重判，那么，为何“突击入股”会被认定为“纳贿罪”呢？

中国稽查官微信公众号曾有利发文分析此类“往复型纳贿”的法理逻辑。著述指出，证券公司的保荐业务既有劳务行为的性质，又有职务行为的性质。保荐代表东说念主诓骗其中的职务行为身分，向拟上市公司索求简略接受经济利益的，属于“诓骗职务便利”。纳贿作歹数额是职务行为的对价，保荐代表东说念主廉价“突击入股”行为属于往复型纳贿。

证券法明确限定，证券从业东说念主员不得告成或借他东说念主形态握有、交易股票，也不得禁受他东说念主施舍的股票。证监会曾经指出，保荐代表东说念主行为证券从业东说念主员在为刊行东说念主提供保荐做事时，诓骗我方的职务便利、特地地位和信息上风，通过告成握有或代握等容貌入股拟上市公司掠夺暴利的行为，公然触犯了法律禁令，造反了憨厚守信、奋力遵法的义务，应赐与严厉打击。

从行业历史来看，查处效果呈现出昭着的“处罚力度迟缓升级”趋势。早期案例多以行政处罚和市集禁入为主，刑事追责较少。比年来，跟着金融反腐的深入，刑事追责的案例渐渐加多。