10亿成本输血背后：太龙药业易主江西国资 老牌药企谋破局

停牌五日，成本阛阓眼神聚焦于这家有着32年历史的老牌中药企业。

12月8日晚间，太龙药业暴露规章权变更预案，江西国资配景的江药控股将通过“条约转让+定向增发”的组合方式，斥资超10亿元入主，公司本色规章东说念主将由郑州高新区管委会变更为江西省国资委。

这一跨界成本运作，不仅是场所国资布局医药产业的又一案例，更折射出传统中药企业在行业政策变革与阛阓竞争加重配景下的转型火暴。数据炫夸，2025年前三季度太龙药业营收、净利双双下滑，中枢业务承压显着，这次引入国资计谋股东，能否成为其打破发展瓶颈的关节变量，激发阛阓庸碌爱护。

华南某一级行业投资东说念主向21世纪经济报说念记者暗示，场所国企买场所国企的上市公司壳，亦然相比相配的案例。

江西国资10亿入主

这场规章权变更的成本棋局，进程了精密的轨制联想。把柄公告，本次来去由三部分组成，酿成了“股份转让+一致行动+定增巩固”的圆善闭环。

开端是条约转让神志，太龙药业控股股东泰容产投、握股5%以上股东众生实业与江药控股签署股份转让条约，泰容产投将其握有的5010万股公司股份（占刻下总股本8.73%）以11.043元/股的价钱转让给江药控股，总价款达5.53亿元，转让分两次完成。

为确保规章权巩固过渡，泰容产投与江药控股同步签署《一致行动条约》。在第一次股份交割完成后至定增股份登记前的过渡期内，泰容产投将在公司紧要有缱绻中与江药控股保握一致行动，按后者办法有缱绻，这使得江药控股在过渡期内即可规章公司14.37%的股份，提前拓荒规章地位。

手脚巩固规章权的关节一步，太龙药业拟向江药控股定向增发不开端7460.5万股股票，刊行价钱为6.09元/股，召募资金总和不开端4.54亿元，扣除刊行用度后将一升引于补充流动资金及偿还有息欠债。

一揽子来去完成后，江药控股将获胜握有太龙药业1.25亿股股份，占刊行后总股本的19.23%，成为公司控股股东。值得注重的是，这次接盘方江药控股配景深厚，其母公司江药集团是江西省医药领域龙头企业，更是国内院外医药通顺的头部玩家，设立于2025年5月的江药控股虽尚未开展本色策动，却承载着江西国资整合医药产业资源的计谋责任。

关于这次股权转让的动因，公告虽未珍贵暴露，但从股东层面看，原控股股东泰容产投已有50%的股份处于质押状态，第二大股东众生实业的一起5000万股股份因金融借款合同纠纷处于轮候冻结及功令标记状态，触及债权额及施行用度超3.2亿元。在股东财务压力与公司事迹承压的双重配景下，引入实力浑厚的国资股东成为多方共赢的聘用。

事迹困局突显

江西国资的入主，恰逢太龙药业策动发展的关节十字街头。这家1999年登陆上交所的老牌药企，连年来事迹波动显着，2025年更是堕入营收净利双降的窘境。

财务数据炫夸，2025年前三季度，太龙药业完满交易收入11.87亿元，同比下落11.47%；归母净利润2532.55万元，同比下落12.36%；基本每股收益0.0458元。事实上，事迹下滑的趋势早在2024年就已暴露，过去公司营收19.41亿元，同比下落6.21%，尽管归母净利润完满5052.53万元，同比增长16%，但未能扭转营收下滑态势。

进入2025年，事迹压力进一步加大。一季度公司归母净利润仅153.06万元，同比大幅下滑92.80%，创连年同期新低。分业务板块来看，四大中枢业务中有三大板块出现营收下滑，成为连累全体事迹的主要身分。

手脚毛利率最高的中枢业务，药品制剂板块发达尤为疲软。2025年前三季度，该板块完满交易收入2.27亿元，同比大幅下滑37.73%，毛利率也同比下落5.74个百分点至42.39%。该板块的下滑获胜影响公司全体盈利水平，其主要家具双黄连口服液、丹参口服液均已纳入世界中成药集采，由于各省份执标进程不一，销售心事尚未全面铺开，“以价换量”的预期效力未能充分暴露。

占营收比重最高的中药饮片业务相似面对压力。前三季度该板块完满营收6.11亿元，占公司总营收的51.63%，但同比仍下滑8.75%，尽管毛利率同比微增3.86个百分点至17.22%，但全体盈利才略如故薄弱。仅有药品药材通顺业求完满营收与毛利率同比双增长，成为事迹亮点。

药品研发办行状务则呈现增收不增利的态势。该业务由子公司北京新开端主导，2024年合同缔结量同比增长11%，新增多项注册陈说及批件，但2025年前三季度营收仍出现下滑。回溯历史事迹，2022年该板块曾因成本用度激增导致公司归母净利润同比骤降1303.26%，蚀本7220万元，成为事迹波动的蹙迫变量。

关于事迹下滑的原因，太龙药业在财报中明确指出，除了集采执标进程不足预期外，零卖端药店整合、医保支付校正带来的阛阓环境变化，以及部分家具价钱下落、分娩不平衡导致单元成本飞腾等身分，共同组成了事迹增长的多重压力。而从行业配景来看，2025年上半年中成药工业营收和利润鉴别下滑5.9%和4.1%，中药饮片工业下落3.1%和21.5%，通盘这个词中药行业正阅历深度休养期。

在事迹承压的同期，公司现款流景况也值得爱护。2025年前三季度，太龙药业策动行径现款流净额为-8898.90万元，尽管同比有所改善，但仍处于净流出状态，规章三季度末公司钞票悉数37.38亿元，欠债悉数20.89亿元，钞票欠债率达55.88%，高于行业平均水平。

面对事迹困局，太龙药业并非漫不精心。公司在2025年策动推断中明确提倡“作念强制剂、作念优饮片、作念精研发、拓展中药+”的策动念念路，通过优化分娩工艺、加强成本管控、深切渠说念协作、鼓吹家具研发等步伐寻求打破。但在行业竞争加重与政策变革深切的配景下，单靠内生增长已难以快速扭转阵势，引入外部计谋资源成为势必聘用。

从产业协同角度看，江西国资的入主有望为太龙药业带来多重赋能。江药集团手脚控股股东，在医药通顺领域集中了深厚的渠说念资源，其构建的世界县乡阛阓院外医药通顺平台，心事单体药店、中小连锁及诊所等终局会聚，与太龙药业的中药制剂、饮片家具酿成自然的渠说念互补。

公告明确暗示，江药集团特意愿为太龙药业提供全目的协同支撑，包括产业链布局优化、阛阓渠说念拓展、研发资源整合等方面。关于深陷渠说念窘境的太龙药业而言，借助江药集团的院外渠说念会聚，有望加快集采家具的阛阓渗入，缓解“以价换量”不足预期的压力，同期缓助非集采家具的阛阓心事度。

研发层面的协同相似值得期待。太龙药业子公司北京新开端在CRO领域具备较强的时候实力，而江药集团依托江西国资的资源上风，在医药研发、政策对接等方面领有特有上风。两边有望在新药研发、仿制药一致性评价、中药革新药陈说等方面酿成协力，缓助公司研发退换效力，培育新的利润增长点。

政策资源方面，江西省将医药产业列为计谋性新兴产业，且领有“樟帮”“建昌帮”两大传统中药炮制门户，中药产业基础浑厚。太龙药业手脚跨区域入驻的中药企业，有望借助江西当地的产业政策支撑，在产能扩展、时候升级、产业链整合等方面取得更多助力，进一步夯实中药制造主业。

财务层面，这次定增召募的4.54亿元资金将一升引于补充流动资金及偿还有息欠债，这将有用改善公司现款流景况，缩小财务用度，为分娩策动和研发插足提供实足资金支撑。在国资配景的加握下，公司后续融资成本有望进一步缩小，融资渠说念也将愈增加元化。

不外，产业协同的落地仍需时间考研。不同企业间的文化交融、继续模式连结、业务资源整合等均可能面对挑战。关于江药控股而言，如安在保握太龙药业策动零丁性的同期，充分施展国资股东的资源上风，完满1+1＞2的协同效应，将是其入主后的中枢课题。

国资成中药企业纾困蹙迫力量

太龙药业易主江西国资，并非孑然的成技艺件，而是连年来中药行业发展趋势的缩影。在行业转型休养期，场所国资每每着手布局医药产业，成为传统药企纾困解难、转型升级的蹙迫成本力量。

从江西国资的布局逻辑来看，这次入主太龙药业不仅是单一企业的投资步履，更承载着区域医药产业整合的计谋意图。江药集团通过控股太龙药业，可快速获取中药制造、研发做事等中枢钞票，与自己的医药通顺业务酿成产业链闭环，进一步巩固其在世界院外医药阛阓的竞争上风，同期助力江西省打造医药产业集群。

关于中药行业而言，国资的介入正在重塑产业模式。一方面，国资成本的注入为传统药企提供了可贵的资金支撑，匡助企业缓解财务压力，加大研发插足；另一方面，国资带来的渠说念资源、政策支撑等，有助于企业打破发展瓶颈，加快转型升级。在国资的推动下，中药行业有望加快弱肉强食，资源将进一步进取风企业聚合。

值得注重的是，国资入主并非“暂劳永逸”。此前部分国资控股的医药企业，因策动继续不善、协同效应未达预期等原因，事迹未能得到有用改善。因此，关于太龙药业而言，江西国资的入主仅仅破局的第一步，后续还需要在公司搞定优化、业务结构休养、阛阓渠说念拓展、研发革新升级等方面握续发力，才略信得过完满高质地发展。